1980 और 1990 के दशक में अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें 50 डॉलर प्रति बैरल से काफी नीचे रहीं। यह आंकड़ा ब्रेंट के लिए दिखाता है। लेकिन 2000 के दशक के मध्य से वे अत्यधिक अस्थिर हो गए – ब्रेंट 2008 के मध्य में $ 132 से लेकर जनवरी 2016 में $ 30 तक, बीच में तेज झूलों के साथ। अक्टूबर 2018 में 81 डॉलर का निचला शिखर, साथ ही साथ कोविड -19 के साथ $ 18 तक दुर्घटना दोनों लंबे समय तक नहीं रहे।

यह अस्थिरता 2010 के दशक में धीमी वैश्विक वृद्धि का एक कारण थी। हारे हुए से लाभ प्राप्त करने वालों के लिए स्पिलओवर शुद्ध लाभ को कम करते हैं।

उदाहरण के लिए, जबकि 2014 के तेल की कीमतों में गिरावट के बाद जिंस निर्यात करने वाले देश गंभीर संकट में थे, वैश्विक निर्यात वृद्धि में मंदी के बाद से भारत का लाभ उम्मीद से कम था।

एक उत्पादित वस्तु के रूप में, तेल की कीमत आपूर्ति-मांग संतुलन, सूची, तेल उत्पादन क्षमता और लागत पर निर्भर करती है। यदि इन्वेंट्री कम है, तो आपूर्ति या मांग के झटके बड़े अल्पकालिक मूल्य में उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं। समय के साथ, मूल्य वृद्धि मांग को कम करती है और आपूर्ति बढ़ाती है।

चूंकि भौतिक बाजार में प्रशासनिक मूल्य तंत्र को छोड़ दिया गया था, गहरे और तरल वायदा बाजार, जो कि विविध विचारों को एकत्रित करते थे, मूल्य की खोज में सहायता के लिए विकसित किए गए थे। इनसे तेल बाजार को और अधिक आगे की ओर देखने की उम्मीद थी। एक वित्तीय संपत्ति के रूप में, तेल की कीमत बाजारों की संरचना, तेल की बुनियादी बातों की अपेक्षाओं और उन्हें प्रभावित करने वाली खबरों पर निर्भर करती है। 1990 के दशक में निवेशकों ने एक विविध पोर्टफोलियो के हिस्से के रूप में कमोडिटी फ्यूचर्स में पोजीशन लेना शुरू किया।

जैसा कि आंकड़ा औसत मूल्य स्तर दिखाता है, साथ ही साथ उनकी अस्थिरता 2000 के बाद तेजी से बढ़ी, जो बुनियादी बातों से निरंतर विचलन का संकेत देती है। इसने 2000 में पारित यूएस कमोडिटी फ्यूचर्स मॉडर्नाइजेशन एक्ट का अनुसरण किया, जिसने अन्य विनियमों के बीच स्थिति की सीमा को हल्का कर दिया। ‘स्वैप डीलर’, जो कमोडिटी इंडेक्स पर नज़र रखने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स में ओवर-द-काउंटर निवेश की सुविधा प्रदान करते हैं, उन्हें स्थिति सीमा से छूट दी गई थी। इसके बाद 2004-08 के दौरान ऑयल डेरिवेटिव्स में ओपन इंटरेस्ट तीन गुना से ज्यादा हो गया और ट्रेडर्स की संख्या दोगुनी हो गई। बड़े पैमाने पर इंडेक्स-आधारित निवेश हुआ क्योंकि पेंशन फंड ने डॉटकॉम क्रैश के बाद अपने पोर्टफोलियो में विविधता ला दी।

डीरेग्यूलेशन ने आशावाद या निराशावाद की चक्रीय लहरों को बढ़ा दिया। यहां तक ​​कि तेल उत्पादक भी तेल वायदा को बहुत अधिक अस्थिर मानते हैं। वे $ 60 के आसपास एक मूल्य बैंड पसंद करते हैं, जो स्थिर उत्पादन को बनाए रखता है। G20 को वायदा बाजारों का एक समान विवेकपूर्ण विनियमन करना चाहिए। स्थिति सीमाएं फिर से लगाई जा सकती हैं।

2015 के बाद चक्रों का आकार कम हो गया क्योंकि शेल तेल के प्रवेश ने आपूर्ति प्रतिक्रिया को आसान और तेज बना दिया। जैसे-जैसे ओपेक की बाजार हिस्सेदारी घटती गई, वैसे-वैसे उनकी मूल्य निर्धारण शक्ति भी कम होती गई। लेकिन साइकिल 2000 से पहले की तुलना में बड़ी बनी रही।

हालांकि, अभूतपूर्व कोविड -19 झटके के कारण तेज गिरावट ने कई अत्यधिक लाभ उठाने वाले शेल तेल उत्पादकों को दिवालिया कर दिया। इसने ओपेक के लिए उत्पादन में कटौती पर समझौते के साथ बाजार की शक्ति को फिर से संगठित करना और फिर से हासिल करना आसान बना दिया।

चूंकि तेल की कीमतें 70 डॉलर से ऊपर उठती हैं, हालांकि, शेल तेल फिर से अत्यधिक लाभदायक होता है। पुनर्रचना ने लागत को कम किया और अधिक अनुशासित विस्तार के बारे में सीखा। ओपेक के लिए तेल की कीमतों को बढ़ने देना खतरनाक है। देश कार्टेल को तोड़ने के लिए ललचा रहे हैं। हरे रंग के विकल्प को भी बढ़ावा मिलता है। उनकी हालिया मुलाकात फिर से समझौते तक पहुंचने में कठिनाई दिखाती है। उपभोक्ता देश, जैसे कि चीन, कीमतों में गिरावट, मांग को कम करने पर निर्मित बड़े तेल स्टॉक का उपयोग करेंगे। यदि प्रतिबंधों पर कोई समझौता होता है, तो ईरान के बड़े तेल स्टॉक बाजार में जारी हो सकते हैं। जब अक्टूबर 2018 में कीमतें 81 डॉलर पर पहुंच गईं, तो अगले महीने वे गिरकर 64 डॉलर हो गईं। इस साल इतिहास खुद को दोहरा सकता है।

यह स्पष्ट नहीं है कि सामान्य तौर पर वसूली से अतिरिक्त मांग और मुद्रास्फीति बढ़ेगी या आपूर्ति श्रृंखला ठीक हो जाएगी और धर्मनिरपेक्ष ठहराव फिर से प्रकट होगा। बाजार का मानना ​​है कि मुद्रास्फीति अस्थायी होगी। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में नरमी आई है।

घरेलू उलझन

2020 के दौरान तेल की कीमतों में गिरावट के दौरान भारतीय ईंधन करों को तेजी से बढ़ाया गया था, जो कि लॉकडाउन से कर राजस्व को तेज झटका देने के तरीके के रूप में था। लेकिन उन्हें उलट नहीं किया गया है, हालांकि कर राजस्व और अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतों में सुधार हुआ है।

दुर्भाग्य से, केंद्र और राज्य दोनों अंतरिक्ष के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं, प्रत्येक को डर है कि पीछे हटने से दूसरे को पेशी मिल जाएगी। राज्य कर मूल्य वर्धित पर लगाए जाते हैं और कीमतों के साथ स्वचालित रूप से बढ़ते हैं। ऊर्जा को जीएसटी में शामिल करना इस गतिरोध का समाधान प्रस्तुत करता है।

केंद्र-राज्य के शेयरों को जीएसटी सिद्धांतों की तर्ज पर तय किया जा सकता है, जो 15 वें वित्त आयोग (एफसी) द्वारा सापेक्ष खर्च जिम्मेदारियों के आधार पर निर्धारित किए गए हैं। यहां तक ​​कि जीएसटी के 28 प्रतिशत के अधिकतम लग्जरी स्लैब पर कराधान से प्रति लीटर ईंधन की कीमतों में दोहरे अंकों में कमी आएगी। यह कैस्केडिंग, लागत-पुश मुद्रास्फीति को भी कम करेगा, साथ ही निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता और घरेलू खपत की मांग में सुधार करेगा।

ग्राफ अंतरराष्ट्रीय ईंधन की कीमतों में वृद्धि और गिरावट दोनों को दर्शाता है। जब उन्हें प्रशासित किया जाता था तब भारतीय कीमतें बढ़ती रहती थीं। बाजार निर्धारित होने के बाद भी, अंतरराष्ट्रीय कीमतों में गिरावट आने पर करों में अधिक वृद्धि होती है लेकिन कीमतों में वृद्धि होने पर कम गिरती है। परिणामस्वरूप भारतीय ईंधन की कीमतें अंतरराष्ट्रीय स्तर से अधिक बढ़ जाती हैं।

इस प्रकार घरेलू तेल की कीमतों को प्रदान की गई दृढ़ता लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्य को कमजोर करती है। मौद्रिक नीति अस्थिर पण्य कीमतों के झटकों के माध्यम से देख सकती है, क्योंकि अच्छी तरह से स्थिर मुद्रास्फीति अपेक्षाओं की सीमा गुजरती है।

लेकिन अगर नीति कीमतों में वृद्धि को स्थायी बना देती है, तो मुद्रास्फीति की उम्मीदों को झटके के बाद स्थिर नहीं किया जा सकता है। ऊपर की ओर शाफ़्ट मुद्रास्फीति को बनाए रखता है। वेतन में दूसरे दौर की वृद्धि और लंबी अवधि के बांड दरों का पालन करें। यदि नीतिगत दरों को बढ़ाने के लिए मजबूर किया जाता है, तो केंद्र और राज्य सरकारों के लिए उधार लेने की लागत भी बढ़ेगी।

उन दिनों में जब पेट्रोल की कीमतों को नियंत्रित किया जाता था, शोर-शराबे वाली राजनीतिक लड़ाई ने घरेलू कीमतों को बढ़ाना मुश्किल बना दिया जब अंतरराष्ट्रीय कीमतें बढ़ीं। अब तेल विपणन कंपनियां आसानी से अंतरराष्ट्रीय के साथ कीमतों में बदलाव करती हैं। हालाँकि, राजनीतिक प्रतिद्वंद्विता, लगाए गए करों में स्थानांतरित हो गई है।

यह विवेकाधिकार मनमाने ढंग से कीमत और संसाधन विरूपण को जारी रखने की अनुमति देता है और भारी अप्रत्यक्ष आर्थिक लागत लगाता है। इसे हटाने से अधिक सार्थक मुद्दों पर ध्यान केंद्रित किया जा सकेगा। लेकिन क्या सरकारें तैयार होंगी? और अधिक के लिए जनता की लगातार होड़ इस तथ्य को छुपाती है कि राज्यों को जीएसटी से कोई नुकसान नहीं हुआ है; 14 प्रतिशत मुआवजा उदार था और नाममात्र आय वृद्धि की तत्कालीन प्रचलित दरों पर निर्णय लिया, लेकिन विकास में गिरावट के बावजूद भी जारी रहा। अब आंशिक रूप से चूंकि खामियां बंद हो गई हैं और अर्थव्यवस्था ठीक हो गई है, इसलिए साझा करने के लिए राजस्व में वृद्धि हुई है।

15वें वित्त आयोग के साथ प्रोत्साहन सुधार, राज्यों के लिए खुले राजस्व के नए स्रोत। उपयोगकर्ता शुल्क और संपत्ति कर में वृद्धि को बेहतर सेवाओं से जोड़ा जा सकता है।

केंद्र और राज्यों के बीच संबंध आंशिक रूप से खराब रहे हैं क्योंकि संविधान ने केंद्र को राष्ट्र को एक साथ रखने के लिए और अधिक शक्तियां दी हैं। सहकारी संघवाद तभी काम करता है जब विभिन्न स्तरों पर सर्वोत्तम प्रदर्शन के अनुसार कार्यों को विभाजित किया जाता है।

यह स्पष्ट है कि कुछ कार्यों को केंद्रीकृत करने का एक फायदा है – टीके की खरीद, उधार लेना, कुछ प्रकार के कराधान, सार्वजनिक सेवाओं की एकरूपता सुनिश्चित करना, जबकि सेवाओं को स्थानीय रूप से वितरित किया जाना है।

राज्य चाहते हैं कि जीएसटी मुआवजा सहमत तारीख से आगे जारी रहे – यह अधिक मामूली हो सकता है और जीएसटी में ऊर्जा लाने के लिए बाध्य हो सकता है। राजस्व तटस्थता परिणामी अधिक दक्षता और विकास से आएगी, जो एक अतिरिक्त कार्बन टैक्स द्वारा पूरक होगी, जो हरे विकल्पों को भी प्रोत्साहित करेगी और भारत के तेल बिल को कम करेगी। घरेलू ऐड-ऑन तब अंतरराष्ट्रीय तेल झटके को नहीं बढ़ाएंगे।

लेखक एमेरिटस प्रोफेसर, आईजीआईडीआर हैं। विचार व्यक्तिगत हैं

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