प्रमुख जोखिम: मांग दृष्टिकोण में सार्थक परिवर्तन। जोड़ने के लिए डाउनग्रेड करें।प्रमुख जोखिम: मांग दृष्टिकोण में सार्थक परिवर्तन। जोड़ने के लिए डाउनग्रेड करें।

बालकृष्ण इंडस्ट्रीज (बीआईएल) के प्रमुख निर्यात बाजारों ने मजबूत मांग की सूचना दी है (मई’21 उद्योग निर्यात में क्रमशः 72% की वृद्धि हुई)। नवीनतम उद्योग निर्यात डेटा (मई’21) ओटीआर सेगमेंट (85% तक) में मजबूत पिक-अप को इंगित करता है, जबकि कृषि (एजी) मांग में वृद्धि ~ 67% yoy पर स्वस्थ रही। नवीनतम डेटा एजी और ओटीआर दोनों द्वारा संचालित मजबूत मांग गति का समर्थन करना जारी रखता है। क्षेत्रीय आधार पर, विकास का नेतृत्व अमेरिका (121% ऊपर), उसके बाद RoW (92%) और EU (51%) ने किया।

Q1 में निर्यात वृद्धि की गति वर्तमान में आम सहमति की अपेक्षाओं से आगे बनी हुई है। जैसा कि बीआईएल FY23e में उच्च उपयोग तक पहुँचता है (FY20-FY23e पर ~ 23% राजस्व CAGR मानते हुए), हम उम्मीद करते हैं कि RoCEs में सुधार होगा (> 27%), इसके मूल्यांकन प्रीमियम को साथियों की तुलना में उचित ठहराते हुए। प्रमुख जोखिम: मांग दृष्टिकोण में सार्थक परिवर्तन। जोड़ने के लिए डाउनग्रेड करें।

ओटीआर रिबाउंड के रूप में कुल निर्यात वृद्धि जारी है: अंत-उत्पाद के आधार पर, एजी टायरों में वृद्धि (~ ६७% तक) और कुल निर्यात का ~ ६९% (वर्ष-दर-वर्ष २०९बीपीएस नीचे) योगदान दिया। ओटीआर की ओर, मई’21 में 85% की वृद्धि के साथ गति में वृद्धि हुई, जो खनन और निर्माण में लगातार वृद्धि का संकेत देती है। हमारा मानना ​​है कि कमोडिटी की बढ़ती कीमतों के माहौल में वैश्विक एजी निर्यात के लिए दृष्टिकोण मजबूत बना हुआ है। वित्त वर्ष 22/23 में ओटीआर मांग को बुनियादी ढांचे/खनन निवेश से भी समर्थन मिलने की संभावना है क्योंकि निवेश में तेजी आई है।

ADD में डाउनग्रेड करें: हम FY22e/ FY23e के मुकाबले रु. 24 bn के स्वस्थ FCF उत्पादन की उम्मीद करते हैं। वर्तमान गति को ध्यान में रखते हुए, हम FY22e/FY23e के लिए अपनी आय का अनुमान क्रमशः 2%/2.6% बढ़ा देते हैं। हम मजबूत विकास और शीर्ष-चतुर्थक रिटर्न मेट्रिक्स के आधार पर अपने लक्ष्य गुणक को 25x (पहले: 24x) तक बढ़ाते हैं। YTD-CY21 में> ४०% रैली पोस्ट करें, कई सकारात्मक कारकों में स्टॉक कारक और संभावित रूप से निकट-अवधि के अपसाइड को सीमित करता है। 2,425 रुपये (पहले: 2,269 रुपये) के संशोधित टीपी के साथ (खरीद से) जोड़ने के लिए डाउनग्रेड करें।

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